「なぜ注目されているの？」
この記事では、こんな疑問にお答えします。
この記事を書いているのは、
この記事では、ジャクソンホール会議について解説します。
・ジャクソンホール会議の概要について説明します
・過去の会議のポイントをまとめています。
・２０２１年の注目事項について解説しています。
ジャクソンホール会議とは
ジャクソンホール会議とは、米国のカンザスシティー連邦準備銀行が主催し毎年夏に開く
金融・経済シンポジウムのことです。ワイオミング州のジャクソンホールで開催されるため、ジャクソンホール会議と呼ばれています。
この会議は1978年から毎年開催されており、主要国の中央銀行幹部や政策立案担当者、経済学者などが参加しています。日本からは日銀総裁が出席しています。
なぜ注目されるのか？
市場参加者の注目を集めるようになったきっかけは、2010年8月の会議でバーナンキＦＲＢ議長（当時）が、ＱＥ２（量的緩和策第２弾）導入を示唆したことです。実際に同年11月のＦＯＭＣで予告通りＱＥ２が導入されたため、ジャクソンホール会議での発言が、今後の経済・金融政策を占う上で重要とみなされるようになりました。
ＦＯＭＣは７月下旬に開催された後、夏休み期間の８月には開催されず、次回のFOMCが９月下旬と２ヵ月程度期間が空いてしまうことになります。その間、市場に影響を与えるようなイベントが他にないことからも、ジャクソンホール会議での発言に注目が集まるようです。
過去のジャクソンホール会議
それでは次に、過去数年間に開催されたジャクソンホール会議について、簡単におさらいしてみましょう。
バーナンキＦＲＢ議長（当時）が会議を欠席した2013年から振り返ってみたいと思います。ちなみに過去25年間、ＦＲＢ議長はこの会議に出席してきており、2013年に初めて出席を辞退したことになります。
2013年の会議になぜ欠席したのか？
2013年5月22日にバーナンキＦＲＢ議長（当時）が、上下両院合同経済委員会後の質疑応答で、
景気指標の改善が続けば債券購入のペースを減速させる可能性があること（＝量的緩和縮小の可能性があること）
を言及した結果、米国債券が下落し、日経平均も1143円安と大幅下落しました。
それに続き2013年6月19日のＦＯＭＣ後の記者会見で、
経済情勢が見通しどおりに改善すれば、年後半に資産購入プログラム（ＬＳＡＰ）の規模縮小をスタートさせるのが適当と見ている
と述べ、「来年半ばにかけて緩和策を終了する」という意向を示しました。
その結果、ドル円が一時97円台に低下し、米10円債利回りが19日に2.3％台、21日は2.5％台に上昇するなど市場の混乱を引き起こしました。
この一連の動揺は「バーナンキショック」とか「テ―パータントラム」と呼ばれています。
このような出来事があり、今後の金融政策の方向性についての言質を取られないようにするために出席しなかったと言われています。
2014年以降の会議
2014年以降の会議について、ポイントは以下の通り。
2014年：ドラギ欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁（当時）がユーロ圏におけるインフレ期待低下に強い懸念を表明
⇒翌年9月のＥＣＢ理事会で追加利下げ実施
2016年：イエレンＦＲＢ議長（当時）が利上げについて言及。その発言を受け、為替が100円台から101.9円と2円近く円安に。
⇒４カ月後に１年振りの利上げを実施
2017年：イエレン氏、ドラキ氏ともに踏み込んだ発言はせず
2018年：パウエルＦＲＢ議長が緩やかな利上げ継続を強調
2019年：景気拡大維持のため「適切に対応する」と述べるも、具体的な時期までは言及せず
2020年：パウエルＦＲＢ議長が期間平均で２％のインフレ目標政策を打ち出す（概ね事前の市場予想に沿った内容）
2021年のジャクソンホール会議
開催時期
２０２１年８月２７日にオンラインで開催されることになりました。
当初は８月２６日～２８日の開催を予定していましたが、コロナ感染拡大の影響により、
変更。
今回の注目ポイント
2021年のテーマは「不均衡な経済におけるマクロ経済政策」に決まりました。ちなみに2020年は「今後10年間の舵取り：金融政策の含意」でした。
今回の会議におけるパウエルＦＲＢ議長の発言で注目したいポイントは次の３点。
①テーパリングの開始時期について何らかの言及があるか
②雇用やインフレの状況をどのように判断しているか
③暗号資産やデジタル法定通貨について言及があるか
テーパリングに関しては慎重な表現を採ることが予想されていますが、現時点で講演の中身については何も言えないとしているので、やはり一番の注目ポイントです。
インフレについては一過性であり、雇用についても安心できる状況にないとのスタンスをこれまでは崩していません。デルタ変異株による感染再拡大を踏まえ、経済状況をどのように判断しているのかについても注目が集まりそうです。
暗号資産についてはこれまで懐疑的なスタンスを取ってきています。何らかの言及がある場合は規制強化の流れにつながるかもしれません。
まとめ
テーパリングがいつ行われるかに市場の関心が高まってきており、2021年8月のジャクソンホール会議に注目が集まっています。
しかし、2021年7月のＦＯＭＣ声明において、
・テーパリングについては今後複数の会合で経済状況の進展を評価すること
・資産購入の変更時期は今後のデータ次第
との言及があったことから、テーパリングに関しては早くても11月以降となりそうです。
最近のジャクソンホール会議では慎重な言及が続いているため、サプライズは無いかもしれませんが、米国株や米国ＥＴＦの投資家には重要なイベントなので注目してみてはいかがでしょうか。
