「なぜ重要指標として注目されているの？」
この記事では、こんなお悩みにお答えします。
この記事を書いているのは、
この記事では、米国の主要経済指標であるＩＳＭ製造業・非製造業景気指数についてご案内します。
・ＩＳＭ景気指数の概要について説明します
・製造業・非製造業景気指数の特徴をまとめています。
・株価との相関について解説しています。
ＩＳＭ景気指数とは
ＩＳＭ景気指数とは全米供給管理協会（ＩＳＭ＝Institute for Supply Management)が公表しているアメリカの製造業・非製造業の景況感を表す指数のことです。
ＩＳＭが全米３００社以上の購買担当者を対象にアンケート調査を実施し、その調査結果を指数化したものになります。
製造業に対して実施するアンケート結果を示す「ＩＳＭ製造業景気指数」と非製造業に対して実施するアンケート結果を示す「ＩＳＭ非製造業景気指数」の２種類があります。
いずれも各質問に対して、１ヵ月前と比較して「良くなっている」「同じ」「悪くなっている」の三者択一で回答してもらったものになります。その結果を集計して数値化されます。数値は0から100までで表され、「良くなっている」と「悪くなっている」の比率が同じ場合「50」となります。
このため50を基準にして、50よりも上回ると「景気拡大」、50を下回ると「景気後退」を意味します。
製造業景気指数と非製造業景気指数の特徴
発表時期
・製造業 ：毎月第１営業日、米国東部標準時間午前10時発表
（日本時間午後11時）
・非製造業：毎月第３営業日、米国東部標準時間午前10時発表
（日本時間午後11時）
結果は翌月に発表されます。2021年6月の速報値が、2021年7月の第１営業日に発表されるということです。特に「製造業景気指数」は毎月発表される米主要経済指標の中で最も早く発表されるという速報性が注目される要因となっています。
ちなみに冬時間は日本時間午前0時となります。
指数の算出方法
・製造業 ：10項目のアンケートから、新規受注、生産、雇用、入荷遅延、在庫の5項目を加重平均して算出
・非製造業：10項目のアンケートから、事業活動、新規受注、雇用、入荷遅延の4項目を平均して算出
非製造業景気指数は1998年からの公表と製造業の1931年に比べ歴史は浅いものの、米国の名目ＧＤＰの9割が非製造業を占めることから、やはり注目度が高い指標です。
景況感指数と株価変動
ＩＳＭ製造業・非製造業景気指数は、ＧＤＰ成長率や株価との相関が比較的高いことからも、今後の景気動向をを探る上で注目されています。
実際にＳ＆Ｐ５００指数に連動する代表的なＥＴＦであるＳＰＹの株価推移と比較してみましょう。
全期間をまとめて比較すると、Ｓ＆Ｐ５００指数が急成長のため分かりにくいので、３つの期間に分けてみました。
2008年～2011年はリーマンショックによる景気低迷とそこからの回復に向かうところでした。景気指数と株価が同じように動いていることが分かります。景気指数の方が株価に比べ、やや先行していたことにも注目です。
2012年以降は相関がやや弱まっているようにも見えます。景況感指数が安定的に５０を上回っている時期が長く、その間Ｓ＆Ｐ５００指数が右肩上がりの成長を続けていたことが分かります。
コロナショック前後の推移を見ても、やはり相関が高いといえそうですね。
2021年7月公表結果
2021年7月に公表された製造業景気指数の2021年6月速報結果は、６０．６と前月６１．２からはやや低下しました。
市場予想が６１．０であったことから、原材料と労働力の不足がマイナス要因と考えられます。しかし、景気拡大・後退の目安となる５０より大きく上回っていることから、景気拡大傾向にあることは間違いなさそうです。
2021年６月の非製造業景気指数も市場予想６３．５に対し６０．１と下回り、２ヵ月振りに低下しました。雇用単独の指数が４９．３（前月５５．３)と５０を下回っており、サービス業の労働力不足が心配な状況です。
まとめ
ＩＳＭ景気指数は製造業・非製造業ともに速報性があり、重要な経済指標の一つです。企業の担当者へのアンケート調査に基づき、経済の実態を反映していることから、株価に与える影響も大きいです。
2021年7月時点ではコロナ感染再拡大の影響や、原材料供給不足が一時的なものとなるかについて関心が高まっています。
米国株や米国ＥＴＦへ投資する個人投資家であれば、是非知っておきたい経済指標なので、2021年8月上旬に公表される7月速報結果に注目してみてはいかがでしょうか。
